庫存持續下降，但無縫鋼管價格不漲?

　　今年以來，受新冠肺炎疫情影響，無縫鋼管社會庫存持續累積，在3月份創下了近十年新高。雖然后期國內疫情得到有效控制，復工復產率大幅提高，無縫鋼管社會庫存出現了連續十四周的下降，但整體庫存依然高出去年30%左右，對無縫鋼管價格形成了較大的壓力。

　　10月13日，23個重點城市社會庫存為1237.5萬噸，較上周下降了67.1萬噸，降幅為5.14%;雖然下降幅度較前一周略有下降，但整體的下降幅度還是比較大的。目前兩周無縫鋼管社會庫存累計下降了138.2萬噸，降幅達到了10.05%。

　　而產量方面目前依然保持高位。據中國鋼鐵工業協會*新數據顯示，2020年10月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2173.28萬噸、無縫鋼管2076.56萬噸;平均日產粗鋼217.33萬噸，環比增長0.14%，同比增長11.24%;無縫鋼管207.66萬噸，環比增長1.95%，同比增長10.21%。從數據上可以看出，無論是粗鋼產量還是無縫鋼管產量均保持增長態勢。

　　在產量持續增長下，無縫鋼管社會庫存卻出現持續下降，這也間接證明無縫鋼管需求正在快速啟動。進入四季度，多地開始全力沖刺全年經濟目標，密集推進重點項目投資，并以“十四五”規劃編制為契機，開始謀劃新一批的重大項目投資。近期福建、成都等地密集簽約新經濟項目，總規模均為千億級。此外，早在9月份湖南、成都、安徽等地多個重大投資項目密集簽約和開工。隨著項目的開工落地，各大工地搶抓10月份黃金施工期，拉動了無縫鋼管需求。

　　此外，目前房地產投資依然較高，據國家統計局數據顯示，1-9月份，全國房地產開發投資103484億元，同比增長5.6%，增速加快1.0個百分點，單月增速仍保持在高位。制造業更是出現了超預期的增長，9月份制造業增加值同比增長7.6%，加快1.6個百分點。

　　那么，為什么在無縫鋼管社會庫存持續下降，無縫鋼管需求不斷上升的情況下，近期無縫鋼管價格卻沒有出現上漲呢?

　　首先來回顧一下近5年螺紋鋼9月和10月的價格走勢。無縫鋼管市場歷來都有“金九銀十”的說法，由于9月、10月的天氣利于施工，無縫鋼管需求大增，價格堅挺，被稱之為鋼鐵行業的需求旺季。但是從近5年的數據來看，“金九”行情鮮有發生。從2015年至2019年的5年間，除了2019年9月份價格出現明確上漲，2018年9月微漲外，其它年份的“金九”無縫鋼管價格幾乎都處于下行走低的走勢。

　　“金九”成色不足，“銀十”的表現也難言樂觀。2015年至2019年的5年間，除了2016年和2018年螺紋鋼價格出現了上漲外，其他3年的價格均處于下跌狀態。從歷史數據來看，“金九銀十”無縫鋼管價格上漲的走勢已經不是必然現象。

　　從近期消息來看，目前的市場心態出現了一定的變化。近期無縫鋼管市場價格向上靠攏，但實際上商家也在借機加快出貨，成交價格仍以低價為主。而現貨強、期貨弱，主要體現在冬季來臨前，終端施工企業趕工需求對市場仍然起到一定支撐作用。強現實，弱預期，直接導致了當前現貨市場“上有頂，下有底”的高位震蕩和期貨市場震蕩走低的格局。

　　而從產業供需端來看，雖然秋冬季限產頻發，近期唐山、邯鄲等地多次啟動空氣預警，但目前市場反應并不明顯，實際產量亦沒有發生多大改變。隨著冬季的臨近以及冷冬的預期，市場需求在加快釋放過后，邊際化減弱將是大概率，尤其東北等地提前入冬，北材南下速度加快，商家著手冬儲應對，加快清庫，南方在本身庫存高位的情況下，承接力有待考驗。若鋼廠產量依然不減，市場轉向只是時間問題。